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中國人民銀行研究局局長徐忠表示，近期中國官方密集頒布監管政策，實際上造成貨幣乘數和廣義貨幣供應量（M2）增速下降。即便人行透過調控外在貨幣，但若無有效的監管保障，人行亦無法保證能讓金融支持實體經濟。

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華爾街見聞報導，徐忠昨（21）日出席上海陸家嘴論壇時發表演講，他表示，人行的宏觀調控離不開金融監管政策的協調配合。從現代貨幣創造理論來看，中央銀行貨幣供給是外在貨幣金融體系，尤其是銀行體系內部創造的貨幣是內在貨幣，貨幣調控則是通過外在貨幣影響內部貨幣。他進一步舉例，近期密集頒布的監管政策，已造成貨幣乘數和M2增速下降。以5月來說，M2增速已降至9.6％的個位數，創下歷史新低。可見即使人行調控外在貨幣，但若無有效的監管保障，外在貨幣投向何處，效率如何，都是人行無法控制的，也無法保證金融支持實體經濟。

今年以來，人行針對銀行推出新一輪宏觀審慎考核（MPA），並將表外理財納入廣義信貸，被視為開出金融去槓桿的第一槍，之後銀監會亦公布將嚴控銀行業包括信用、流動性等多項風險，並對銀行業的「三套利」進行專項治理，亦是去槓桿舉措。徐忠指出，短期內可能出現監管與發展政策不一致造成的問題。包括目標衝動、或是監管者以發展為重，以及監管激勵不足等問題。金融產品業務的交叉領域出現監管競爭，不一定是壞事。只是同樣的金融產品若是缺乏統一規範，監管競爭容易演變成競相降低監管標準，導致劣幣驅逐良幣，損害監管的有效性和穩定性。此外，徐忠認為，人行無需為少部分銀行提供無償救助英語家教老師課程 八德。他解釋，人行行使最後貸款人職能開展危機救助，必須有金融監管協調配合。也就是說，流動1對1英文家教課程 恆春淡水免費學英文課程推薦性困難的金融機構要提供高品質抵押品，人行要收取高利率。若是金融機構如果不參與事前事中監管，資訊無法有效共用，則人行很難準確救助。(工商時報)




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